佰奥智能：火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位

【国盛军工】深度报告~佰奥智能：火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位
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🔥战争最大的消耗品是弹药，而弹药产业链当下最核心卡位、瓶颈的环节是火工品。欧洲演绎出莱茵金属20倍涨幅，中国的弹药企业任重道远，备战空间很大，但共性是最紧缺火工品。

🔥佰奥智能：火工品设备供应商，壁垒极高，稀缺的垄断地位。
0-10，2024年获得全国首批火工品线总成供应需求，独家，8.19亿订单。合同负债端凸显订单确定性高增长。
10-100可期，练兵备战强度加大，含能材料、弹药火工品产线等需求巨大，会快速放量。

🔥为何是佰奥？
实控人兼董事长曾在富士康担任工程师10年以上，丰富的设备制造经验。公司核心是单元化、模块化的设备制造能力，在火工品智能制造技术突出。此外，布局防爆机器人，空间同样很大。

投资建议：预计公司2025~2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，对应PE分别为28X、19X、15X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：交付不及预期；订单落地不及预期。